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    官媒评论:任何人在市场先生的面前,都是小学生

    证券时报 2019-03-12 11:40:10

    监管者要谨言慎行,证券分析师要秉承独立的研究立场,股民要牢固树立买者自负的基本认知。不论是监管者,股东们,或是作为市场的分析师,都要尊重市场,概无例外。

    图片来源:摄图网

    在过去的一周,证券市场内的看点热点不少,有举重若轻的艺术回答,有轰动市场的投研报告,有个股的大起大落,有市场的静水流深……堪值回味思考,略加总结点评如下。

    一、为监管层的慎言点赞

    3月5日,面对证券时报记者关于牛市是否已经到来的问题,证监会主席易会满在人民大会?#23186;?#21463;采访时回答:“这些话证监会不好评论”。

    3月8日,沪深股市大跌后,面对如何?#21019;?#36817;日市场行情的提问,证监会发言人表示,不对股市涨跌作出评论。他强调证监会将履行好监管职责,扎扎实实推动资本市场改革开放各项工作,促进市场健康稳定发展。

    3月9日,就有券商分析师发布看空报告一事,证监会副主席方星海的回答是:“我们不评论这种事”。

    监管层以?#20808;?#20154;的三次表态,值得点赞,因为这些回答直接表明现在的监管层明白自己的工作?#34892;?#19982;范围,作为证券市场制度的制定者和市场的监管者,就应该有所为又有所不为,言所该言又不言所不该言,尤应谨言慎言,这是迈向真正尊重市场的最新的一?#20581;?/p>

    二、证券分析师的报告能否写得更策略一些

    股市中,做空做多本来就是寻常事,看客们看空看多的指指点点,就更是寻常事。包括国内股市在内的全球股市,每个交易日里,买卖不间断,买卖如一个硬币的两面,谁也离不开谁,为什么要买?看多呗。为什么要卖?看空而已。

    ?#28909;?#20570;空做多本来就是寻常事,在3月8日,为什么一份看空中国人保和一份看空?#34892;?#24314;投的投研报告,会在股市中引起一场跳水加踩踏式出货的轩然大波呢?#30475;?#23562;重市场的角度看,这两份投研报告的笔法是堪值推敲的。

    首先,在现在的时点上,预测未来一年内的大盘或者是个股走势,不是一件易事,如其中一份报告对相关个股,预测其“未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%”,价位预测则细微到?#24605;?#35282;几分,更不是一件易事。凡人一预测,?#31995;?#23601;会笑一笑,原因无它,测不准原理是亘古未变的。

    其次,这份报告对相关个股预测,依据是其时下股价“对应的2019年PB为3.1倍,PE为32.3倍,P/EV为2.54倍,股价显著高于合理区间”。站在出该报告的时日,今年四分之一时段都未过完,这三项数据显然仅是研究员们的一种预测,在这三项预测数据上,再预测出其股价要腰斩一半以上,显然已经是悬之?#20013;?#30340;预测又预测了。

    其三,预测指标是静态的,而上市企业的经营发展是动态的。如券商股在最近这段时间的暴涨,跟沪深股市在过去多天里的每个交易日超万亿的巨大成交密切相关,是牛市情结的一种直接的?#20174;场?#38754;对着市场日新月异的变化,研究员的研究自然可?#28304;?#32966;假设,但更要小心论证,在结论的表述上要慎重、周全和策略化一些。报告一出,正投市场空?#20998;?#25152;好,直接引发了市场的大跌,显然是值得认真反思的。

    必须指出的是,优秀证券分析师不可能一味地像以往一样,在研究报告里只会仅提个股“买入”的评级,而是应该秉承独立的研究立场,坚持三公的大原则,在杜绝相关利益的防火墙制?#35748;攏?#36866;时对个股给出“卖出”或“观望”的建议。唯有如此,研究员才可能成长成为优秀研究?#20445;?#32780;不是成为了仅?#31354;?#30524;乃至蒙眼投飞镖来?#36152;?#20013;靶或不中靶的结果的研究“猿”。

    三、国内投资者已经较牢固地树立了买者自负的基本认知

    A股的散户化倾向,确实是其不成熟的表征之一。但同时我们也必须看到,中国股民正在趋向成熟,已经成为了尊重市场的最大群体之一。已有将近30年历史的中国股市,过往发展取得的最大成就之一,就是广大股民已经较牢固地树立了买者自负的基本认知,赢钱归自?#28023;?#20111;钱要自己承担,每个交易日的交易时间里,机会与风险,都是同时存在的。因此,股市参与者与极个别房市的参与者,最大区别之一就在这里,后者会因房价下跌百分之十或二十,就聚众冲击开发商的售楼?#34892;模?#35270;合同如无物,视契约精神如文字儿戏。而在股市下行时,类似?#24405;?#24182;没有在证券公司内上演,显然,这是已经建树了买者自负观念的中国股民们,尊重市场的文明表征之一。在这一点上,我们尤其应该为中国的股民们点赞。

    四、任何人在市场先生的面前,都是小学生

    市场浩瀚,市场蕴含着无限的伟力和无数的可能,市场经济博大精深,市场规律又时常如羚羊挂角无迹可求,市场先生也就难免高深莫测,市场经济就应该以市场为主导。正是倚靠市场和市场经济的伟力,过去百年中,发达国?#39029;?#38271;为发达国家,我们国家的改革开放取得?#21496;?#22823;的成就。股市,作为庞大的市场经济体系中的至关重要的核心平台,更要尊重市场,更要尊重市场规律,尊重市场不应是一句空话,更不是一张空?#20998;保?#24066;场的各方——不论是监管者,股东们,或是作为市场的分析师——要真正地尊重市场,就应该一以贯之地视市场为先生,而不是视市场为后生乃至是小学生。任何人在市场先生的面前,都是小学生,概无例外。更自律,更专业,应该是市场的各方人士都要努力做到的。????

    (证券时报网 黄家章

    责编 郭鑫

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